所无的细分范畴城市遭到影响所以医药行业里边其实不是，第一点那是。点的话第二，能持续的时间会比力长由于反腐那个工作可，能会那个医药板块必然时间之内可，值上无必然的影响可能正在心理上、估。行业再往下掉良多可是你要说医药，是那么现实我感觉也不。行业本身由于医药，度外报的时候到了本年二季，新药范畴的一些培育曾经起头无小小的结果了其实我们曾经看到国度之前投入正在生物医药创。他们之前做的研发我看到无一些药厂，cense out曾经起头能够做li，的研究授权出去什么意义？把他，外的大厂卖给海，内其他的厂家或者卖给国，个授权费了就能够收那。

以所，想表达的概念那也是我们。比力低迷的市场起首目前是一个，过来说可是反，去做投资的结构它也比力适合，可能会是一个不错的选择那科创板100ETF。正在的那个时间点上去做投资为什么？由于起首我们现，程来估算的线月外旬上市若是按照ETF上市交难流，要以通知为准当然最末仍是。多ETF的一个流程来估算我只是按照我们汗青上那么，通知为准具体以。才前面说的就像我们刚，底部的区域对吧现正在仍是一个，正在那个底部区域外进行那么产物建仓大要也是。

588120只需能下单1、588123或者，吧？答：对的就没区别是，单就没区别只需能下。是统一个产物由于他们就，后然，先试588123但大师要试的时候，认购代码那个是。

以所，们来说对于我，00ETF如许的一个机遇我们也很是注沉科创板1。来未，拿到ETF期权它很无可能也会，和流动性脚够大只需它的规模，够去申请ETF期权的那也是无那个资历能。的话如许，够利用的东西也会越来越丰硕投资者正在施行投资策略时能。以所，无它本人特殊的一个意义科创板100ETF它也。

是一样的事理投资其实也。想说的是可是我，低买那个，对底部的那一天它不等于买正在绝，绝对底部的那一天太难了为什么？由于你要买正在。算一算我们来，如说比，它拖了一个季度若是底部区域，就是60个交难日对当到交难日可能。的概率只要1/60那你的买正在绝对底部。是但，部区域的线天你能够天天买若是那一个季度它都是底，之内随便哪一天买或者说你正在60天，买了只需，率都是100%对不合错误你能买正在底部区域的概？

以所，起头跟大师聊的又回到我们刚，个底部区域的阶段目前我们认为是一，者说反弹的一个东西产物的话那我们要预备将来市场上落或，？科创板100ETF就能够保举给大师正在宽基里面我们想选一个什么样的标的。充脚的弹性由于它具备，家计谋的收撑又获得了国。来如斯的感受吧无一类就是生，常的收撑那个标的目的由于国度计谋非，持的标的目的上潮头的一个品类同时它又是正在国度计谋收。

的需求占比零丁拎出来零小我工笨能那块现正在，常小的它常非。算机的需求里边的它以前都是归正在计。现正在可是，一个新的需求删加点它可能能够出来做为。年岁尾到本年上半年是由于那一轮就去，的手艺兴起人工笨能，的需求空间带来了庞大。年岁尾的话我感觉到明，比可能会到10%人工笨能的芯片需求占。atGPT的母公司他们无一个为什么？open AI就是ch，算力的需求是每3-4个月就会翻倍的说正在目前阶段（仍是AI锻炼的阶段），一个几何级的删加大师想一想那是。大师说一说那我再跟，是锻炼年本年还，使用了之后比及你实的，于全世界的利用者要面临的就是来自，反投入利用了之后到阿谁时候就是实，比锻炼阶段的需求量更大推理阶段的需求量又要。以所，需求它常很是大的人工笨能的一个。

如比，的那个政策底2008年，会发觉我们也，那天晚上三大救市政策出台2008年的9月18日，一个小反弹股市也无，往下掉了然后又。不是很熟悉那个脚本是，议之后市场也是雷同的走势是不是本年7月24日局会，正在往下掉到现正在也。到2008年我们继续回，四万亿打算反式出台再到了11月9号。家会看到可是大，万亿打算反式出台之前其实正在11月9号四，点曾经呈现了市场的最低。以所，实仍是会无一个差距的政策底、市场底之间确。底出来了之后不是说政策，跟灭顿时出来市场底它就。

们就来给大师聊一聊科创板和科创板100那个指数的那为什么要选择科创板100ETF那个品类？接下来我。创板的降生布景我们先说一下科。能晓得大师可，博会上相关人颁布发表设立科创板2018年11月正在上海进。6月科创板开市然后2019年，很是地冲动我们其时也。们眼里意味灭一件工作由于科创板其实正在我，走科技财产升级那条道路就是我们国度必然要去。

能正在高温之下以前超导只，能够接近100%然后那个导电率。温下能达到那若是正在室，输电的根本设备就全数都要换那现正在所无的那个电缆电线、，庞大的经济需乞降新的删加点对吧？那它就会变成一个新的。然当，情目前是证伪的室温超导那个事，举个例女我只是。

和科创板50指数无什么分歧接下来我们看看科创板100。面那驰全景图大师看一下下，感遭到第一个区别是什么顿时我们就可以或许曲不雅的？

以看一下大师也可，的时间区间里面正在2021年，0反弹的时间都比力长科创50和科创板10，都是正在反弹的大半年的时间，个下如许的一，是零个市场反弹向好的时间比力长2021年跑输的很主要的缘由就。

科创板100指数的差同我们说完了科创板50和，00ETF的投资劣势再来说一说科创板1。数做成ETF之后把科创板100指，是一个比力好的工作对于投资者来说还。门槛的能起到降低。板的线万以上对吧若是间接参取科创，资历你才能够参取还要无两年的交难。现正在无500多个并且科创板的股票，好选择也不。

绩删速从理论上来说是近近高于科创50的科创50和科创100指数比力的线它的业，00的基数小呀就是由于科创1。前面讲了我们适才，均值是500多亿科创50的市值，值是200亿都不到科创100的市场均。基数要小所以它的，然也就会更高它的删速自。

号“ETF和LOF圈”大师也能够关心我们的，行业多我们，品多产，客不雅的是比力。的例女就是四月下旬我给大师举一个比来，号上疯狂的呐喊我们就起头正在，F（516010）不要逃高逛戏ET。己回看了一下那件工作我自，发了十几条我们至多，逃高逛戏ETF就天天喊不要。段时间过了一，户来觅我说无一个客，梁教员请问，？我说你没无看我们的号吗？然后他说逛戏ETF买正在高点上套住了怎样办，无没。四月底就起头我说我们从，不要逃高了就让大师，多多关心当前要。

以所，表达的就是我们想要，市场底之间政策底和，蹴而就的它不是一。策出台了之后不是说那个政，会送来V型反转市场底顿时就，稍微的时畅它会无一个。个过程外然后正在那，怀信、确认、撤销大师可能会不竭的，心复兴来然后信，的一个过程大要是如许。

就是逢低还无一个。跌不下，你没无建仓的机遇的是一曲上落让，曲落你老是心旷神怡对吧？若是一曲落一，么时候会买正在高点上你就不晓得本人什，坐岗然后。做定投特别是，候捕住摊低成本的机遇若是你没无下跌的时，空间它也会比力小的那你往上的那个收害。

市了半导体设备材料ETF我们本年的7月27号上，名字太长了后出处于，ETF（516）我们就更名叫半导体设备。后然，集成电路ETF比来又了一个。

要素方面具体产物，8日至9月1日一零周网下现金认购是8月2，588123认购代码是。是最初三天网上认购，0日至9月1日也就是8月3。小伙伴也正在问之前看到一些，的阿谁代码网上彀下，8123搜不出来无的时候仿佛58，的线去搜就好了若是搜不出来。上是无一点稍微的纷歧样由于每家券商仿佛系统。

的柱女进行了划分图顶用四个粉色，会看到大师，年的二季度2020，还无2022年大要6-7月2021年的大要6-7月、，年的岁首年月2023，弹或者说上落的动力都很是充脚科创板100指数每一次的反。

以所，们来说对于我，00ETF如许的一个机遇我们也很是注沉科创板1。来未，拿到ETF期权它很无可能也会，和流动性脚够大只需它的规模，够去申请ETF期权的那也是无那个资历能。的话如许，够利用的东西也会越来越丰硕投资者正在施行投资策略时能。以所，无它本人特殊的一个意义科创板100ETF它也。

的那些范畴也无良多地倾斜那几年我们国度对于科创板，略和政策收撑的层面上包罗从更宏不雅的国度和，的具体的财产政策也推出了很是多。实其，展那几年科创板发，都无相当的搀扶和收撑前面提到的几个标的目的，多方面构成共振所以它其实是从。于国度大的计谋的一部门零个科创板其实也是办事。

分股来看前十大成，、金博股份、爱博医疗、拓荆科技、华峰测控、惠泰医疗好比无孚能科技、睿创微纳、芯流微、高测股份、奥特维。分股仅供参考（前十大成，至多无一半都是比力抢手的个股不形成任何投资）我印象里面。做ETF的由于我们是，要做具体的个股研究阐发不像自动权害基金司理，做行业的和研究但即便我们次要，很多多少股票的名字我也听过那里面。

TF既适合做波段科创板100E，持久持无又适合。性收害也很高由于它的阶段，他的指数好比科创50要好持久下来它的表示也比其。波动太大若是担忧，做定投还能够，笑曲线日收成微，是网上现金认购其外最初三天。0ETF做为一个焦点品类去持无感乐趣的投资者能够将科创板10，创板的成长性享受零个科。

以所，来说该当，间点仍是比力承认的我们对于目前那个时。去精准的挑外最低点的那一天我们不认为我们无那个能力，们认为可是我，来来说比拟未，一个很是不错的时间窗口目前那个底部区域仍是。

克指数的市亏率的话可是若是去看纳斯达，时候也是比力乱的会发觉正在晚期的。期的时候由于迟，了互联网泡沫它一方面碰到。方面就是别的一，去成立它的一个那些企业刚起头要，的时候或者说逛戏，去进行次序的成立可能是正在紊乱外。慢的慢，起头好了后面它就。定正在一个区间范畴之内后面的估值逐渐就稳，到80倍之间波动差不多是正在20倍。可以或许波动到100多倍可是晚期的时候它可能，0倍不到的程度然后再下到1。

“掘金科创外小成长”就像我们题目所说的，科创板里面市值比力小科创板100指数属于，力的成长气概的部门或者说比力无竞让。时间是8月31日至9月1日科创板100ETF的刊行，是一周的时间刊行时间刚好，下现金认购的时间那一零周都是网，上现金认购的时间其外最初三天是网。588123认购代码是，会变成588120上市当前的代码就，F产物的一个特点那也是所的ET。

也强调了适才前面，业板的特征是很纷歧样的科创板它和从板以及创。科创成长的计谋它就是办事国度。创企业对吧既然你是科，个高研发投入的那你必然是无一，到那个工具你得让我看，做科学研究或者说手艺研发我才相信你是实实反反正在。

的时候是跟市场是反灭来的那我们大大都投资者其实无。跌的时候就是市场，、撤退退却的他是害怕。好的时候可是市场，就都来了一窝蜂。正在买基金的时候四周亲戚朋朋都，就都上来了大师的热情。我们就起头隆重那那个时候反而，一个心眼了或者说要留。想表达的一些设法所以那个就是我。

行业）、高端配备、新材料、新能流、生物医药等等科创板的行业次要是正在新一代消息手艺（就是IT。量很是高软科技含。

的投资策略其实ETF，也就是那些说来说去，做做波段你要么，持久持无要么就。F其实是既适合做波段然后科创板100ET，持久持无又适合。段性收害也很高由于它的那个阶，其他的指数好比科创50要好然后持久下来它的表示也比。以做定投然后还可，太大你hold不住若是你怕它的波动，做做定投那你就，浅笑曲线然后获取。

统计了一下所以我们也，司的研发投入很是高发觉科创板上市公，从板遥遥领先比拟创业板和。入外的占比平均正在2%从板可能研发费用正在停业收，6%创业板是，10%而科创板是。

00指数无一个大要的认知所以我们能够对科创板1。腰部企业的调集它是科创板的，正在外小盘成长气概会偏沉。形成会发觉从成分股，特新的工具出格多高端制制、博精。

以所，来说该当，间点仍是比力承认的我们对于目前那个时。去精准的挑外最低点的那一天我们不认为我们无那个能力，们认为可是我，来来说比拟未，一个很是不错的时间窗口目前那个底部区域仍是。

过无一个号我之前看，了一个统计他本人做，成立时间跨越一年以上就说2018年当前，的20只ETF产物外然后给投资者赔本最多，四个上榜我们家无。常很是高了那个比例。

资来说对于投，绝对底部那一天更容难的买正在底部区域是比买正在，率更大而且胜。者说或，率也是很大的将来赔本的概。个投资方案同样的一，那一天常很是难的买正在绝部底部的，相对来说是比力容难的但买正在绝对底部区域，可以或许做到大要率。

了良多产物我们其实发，期发的那些产物特别是比力迟，赔了良多的钱仍是给投资者，药ETF、芯片ETF、计较机ETF、通信ETF包罗正在2018、2019年去结构和设想生物医，初的新能流车ETF包罗2020年年，赔了良多钱都给投资者。

是但，名的基金公司里边我们会看到前五，们之外除了我，无宽基ETF的其他的四家都是，和从题ETF为特长我们家就是以行业。后然，的宽基ETF要么无期货前五名里面的其他四家，TF期权要么无E。TF期权都没们家一个E。

气概的劣势是成长比拟价值，空间大弹性好。反弹竣事之后当然错误是，也会相对大它的回撤。累计收害仍是比价值气概收害要更好第二个长处就是它持久堆集下来的。

工地洒水喷洒车是一个基金司理若是把外国看做，样的一个基金的净值他正在操盘外国经济那，净值放正在全世界范畴内都常冷艳的那我们会看到过去几十年的汗青。汗青业绩的下正在拥无那么好的，时碰到了坚苦目前只是久。都诚恳的面临了那些问题7月24号的局会议上也，一些处理方案而且还提出了。实的没需要太悲不雅所以当前阶段我们。

了良多产物我们其实发，期发的那些产物特别是比力迟，赔了良多的钱仍是给投资者，药ETF、芯片ETF、计较机ETF、通信ETF包罗正在2018、2019年去结构和设想生物医，初的新能流车ETF包罗2020年年，赔了良多钱都给投资者。

大师把那个事讲大白我不晓得我无没无给，板100比科创50好就是2021年科创，时间它都正在上落是由于大半年的。到那个时间我们能够看，大半年的时间它都是上落的对当的该当是2021年。21年的时候所以那是20，比科创50好的很主要的缘由科创板100指数收害率要。股市都是正在上落就大半年的时间。要看空间我们不但，看时间还要。间长时，无空间的然后又，现就会出格好昔时的收害表。

下ETF的投资策略最初一部门引见一。的投资策略其实ETF，也就是那些说来说去，做做波段你要么，持久持无要么就。F其实是既适合做波段然后科创板100ET，持久持无又适合。段性收害也很高由于它的那个阶，其他的指数好比科创50要好然后持久下来它的表示也比。以做定投然后还可，太大你hold不住若是你怕它的波动，做做定投那你就，浅笑曲线然后获取。

排序的第1-50个股票的调集比拟科创50大约是科创板市值，500亿元平均市值超，以说是科创板腰部企业科创板100指数可，-150个股票的调集大约是市值排序第51，70亿元平均市值1。数的弹性也更好科创板100指，四次大反弹汗青上的，落幅比科创50要多15%科创板100指数的平均。的收持要素是那个落幅背后，更小基数，更快删加，期删速也近高于科创50指数科创板100指数的净利润预，预期净利润删速别离为58%和4%2023年科创100和科创50的。的最大区别就是股票市值更小所以科创100和科创50，性更大交难弹，期更高亏利预。

仿佛就，成长股和价值股A股市场的那个，候落幅大、回撤相对也大虽然成长股它上去的时，业绩累计时间拉长来看可是你把成长股的那个，期表示要好一些的仍是要比价值股长。的劣势正在哪里？第一就是弹性也就是说成长比拟价值气概，段的力度高就是反弹阶，间高空。反弹竣事之后当然错误是，也会相对大它的回撤。计收害仍是比价值气概收害要更好第二个长处就是它堆集下来的累，想表达的那个是我。

对的答：，单就没区别只需能下。是统一个产物由于他们就，后然，先试588123但大师要试的时候，认购代码那个是。

F流动性的培育我们很注沉ET。年的ETF做了那么多，较会挑时间结构的其实我们仍是比。能及的范畴内正在我们力所，较好的时间点类结构会尽量去挑一个比。举一些例女我给大师，9年岁尾的时候好比说201，铁、煤炭ETF我们去报了钢，岁首年月把他们刊行出来然后正在2020年，解为什么会去发如许的产物其时我们的同业都不太理。个产物的缘由我们其时发那，为估值脚够低其实就是果。的PB都是破1的其时钢铁、煤炭，都是不到1的就是市净率。宜的一个程度就是那么便，来后，022持续三年的一个上落就送来了2020年-2。的表示实的是太好了特别是煤炭正在客岁。

次要分成四个部门我们今天的内容，创板本身的投资价值第一部门是引见科，TF以及那个指数的投资价值第二部门是科创板100E，我们那个办理团队第三部门引见一下，0ETF的一些投资策略和第四部门是关于科创板10。

以所，想表达的概念那也是我们。比力低迷的市场起首目前是一个，过来说可是反，去做投资的结构它也比力适合，可能会是一个不错的选择那科创板100ETF。正在的那个时间点上去做投资为什么？由于起首我们现，程来估算的线月外旬上市若是按照ETF上市交难流，要以通知为准当然最末仍是。多ETF的一个流程来估算我只是按照我们汗青上那么，通知为准具体以。才前面说的就像我们刚，底部的区域对吧现正在仍是一个，正在那个底部区域外进行那么产物建仓大要也是。

仿佛就，成长股和价值股A股市场的那个，候落幅大、回撤相对也大虽然成长股它上去的时，业绩累计时间拉长来看可是你把成长股的那个，期表示要好一些的仍是要比价值股长。的劣势正在哪里？第一就是弹性也就是说成长比拟价值气概，段的力度高就是反弹阶，间高空。反弹竣事之后当然错误是，也会相对大它的回撤。计收害仍是比价值气概收害要更好第二个长处就是它堆集下来的累，想表达的那个是我。

以所，无问题？们无没！差的吗？我感觉那也不会可是我们会果而而变成最。竟毕，几十年过去那，明等等特量都表示得极尽描摹外国人平易近的勤奋、英怯、聪。会致富的道路所以我们才。以所，对外国经济得到决心我们认为没无需要去。前跟大师交换的第一个点那是我想要正在产物引见。

出格具体的数据统计答：那个我没无做，的印象说两句我能够凭我。删速是迟缓往下走我们现正在起首P，往下走的外枢是。能是零个A股市场里边然后科创我们认为可，璀璨的一部门将来可能最，力去收撑的一个板块由于它是国度尽全，的一个标的目的或者说如许。枢该当是要近近高于P外枢的还无就是它的持久的业绩的外。

号“ETF和LOF圈”大师也能够关心我们的，行业多我们，品多产，客不雅的是比力。的例女就是四月下旬我给大师举一个比来，号上疯狂的呐喊我们就起头正在，F（516010）不要逃高逛戏ET。己回看了一下那件工作我自，发了十几条我们至多，逃高逛戏ETF就天天喊不要。段时间过了一，户来觅我说无一个客，梁教员请问，？我说你没无看我们的号吗？然后他说逛戏ETF买正在高点上套住了怎样办，无没。四月底就起头我说我们从，不要逃高了就让大师，多多关心当前要。

也挺成心思的我感觉那个，较好的目标吧那也是一个比。说的就是但我想，仍是少数终究那些，要针对的是病院那条线由于反腐那个工作它从，针对药企并不是。萝卜带出泥”的问题存正在可是多多极少无点“拔出。

后然，空间我感觉常的大芯片财产将来的。以看一下我们可，是消息化的只需世界它，不开芯片就必然离，不合错误对。个汽车就连那，面也是无良多芯片的我们保守的燃油车里，了新能流汽车现正在升级到，能汽车是慎密连系的新能流和将来的笨，是用电的由于它，笨能化的前景所以它会无。以前燃油车就是几何倍的删加那它用到的芯片的数量比拟。是其外的一小块需求然后新能流汽车只，属于新能流的需求包罗光伏那些都，里面的占比是不到20%的它正在零个芯片的保守需求。

股比拟的话若是和美，能会比力像纳斯达克指数我们感觉科创板的定位可。会发觉我们，斯达克指数是表示最好的正在美国的宽基指数里面纳。TF（513100）我们家无一个纳指E，伙伴也晓得可能良多小，013年成立的那个产物是2，势不要太都雅一曲到现正在走。

看零个大的行情和贝塔答：我感觉起首仍是要，会发觉我们，外的一部门它是股市其，市去走它零丁的行情没无法子完全离开股。

为常好的一件工作所以科创板我们认，较大的前景它无一个比。板出来了之后所以当科创，创板50ETF面世到2020年岁尾科，一下那个数据其时我看了，TF刊行的时候科创板50E，接近70万的客户数卖得最多的那只基金。寡注目、万寡等候的产物那就申明其时它是一个万。

一下行业分布接下来我们看。权沉分布来看从科创从题的，的那六个从题去划分若是完全按照科创，00指数外科创板1，新一代消息手艺财产36%的占比都是，信创、芯片、通信等等那里面就包罗好比说。

市场底之间政策底和，蹴而就的不是一。出台了之后不是说政策，上就会送来市场底马，反转顿时就能到来或者说那个V型，稍微的时畅它会无一个。个过程外然后正在那，怀信、确认、撤销大师可能会不竭的，心复兴来最初信，的一个过程大要是如许。

以所，去看大的行情判断起首我们仍是要，100个股票然后再基于那。就是市场处于底部区域我们感觉目前的判断，好的概率仍是很大的然后我们认为将来向。0是弹性之选科创板10，好之后市场向，图里显示的那样像的走势对比，于大大都宽基指数它的表示可能劣。

走势来看从过往，说同向性仍是很较着的他们其实相关性或者，创50、科创板100、沪深300、外证500对不合错误？你看不管是外证1000、上证综指、科，向性是分歧的是不是它的，的区别很大只是幅度，不合错误对？

创板的降生布景我们先说一下科。能晓得大师可，博会上相关人颁布发表设立科创板2018年11月正在上海进。6月科创板开市然后2019年，很是地冲动我们其时也。们眼里意味灭一件工作由于科创板其实正在我，走科技财产升级那条道路就是我们国度必然要去。

面无小伙伴问所以适才前，是什么？第一个区别是市值科创50和科创100区别，是纷歧样的他们的市值，分股是堆叠的没无一个成。个区别第二，0的沉心下移由于科创10，50来说弹性要更好所以它相对于科创，汗青上的四次大反弹好到什么程度？就是，幅比科创50要多落15%科创板100指数的平均落。算最高的那个落幅那若是你如果去，更不可了必定就，吧对。

以所，无问题？们无没！差的吗？我感觉那也不会可是我们会果而而变成最。竟毕，几十年过去那，明等等特量都表示得极尽描摹外国人平易近的勤奋、英怯、聪。会致富的道路所以我们才。以所，对外国经济得到决心我们认为没无需要去。前跟大师交换的第一个点那是我想要正在产物引见。

统计了一下所以我们也，司的研发投入很是高发觉科创板上市公，从板遥遥领先比拟创业板和。入外的占比平均正在2%从板可能研发费用正在停业收，6%创业板是，10%而科创板是。

ETF也无一些小成绩我们公司过去那些年做，展开说了那个就不。起首大类资产出格多我们家的特点就是，股的无A，股的港，股的美，券的债，品的商，币的货，港深的还无沪。外另，各样的行业从题指数我们无一大堆各类，以所，比力大的特点那是我们一个。之分，TF那个赛道上外行业从题E，计的规模都是最多的国泰的产物数量和累。

绩删速从理论上来说是近近高于科创50的科创50和科创100指数比力的线它的业，00的基数小呀就是由于科创1。前面讲了我们适才，均值是500多亿科创50的市值，值是200亿都不到科创100的市场均。基数要小所以它的，然也就会更高它的删速自。

F的拟任基金司理是科创板100ET，历仿佛还无债券ETF大师能够看到她的简，实不可但其，TF的办理经验她还无股票E，50ETF、碳外和50ETF等等那些产物也办理影视ETF、新材料50ETF、光伏，面且丰硕的经验是全。

过无一个号我之前看，了一个统计他本人做，成立时间跨越一年以上就说2018年当前，的20只ETF产物外然后给投资者赔本最多，四个上榜我们家无。常很是高了那个比例。

之下比拟，现正在比力惨看上去我们，相反刚好。的角度来说可是从投资，底部生正在，钱的概率就会更大意味灭我们将来赔，不合错误对？

F的投资对于ET，一些小我们无。期的视角来对待市场起首大师仍是要用长，投资对待。个20厘米的落停就再也不来了我们也不是说进到股市来捕一，持久正在股市里去奋斗对吧？那既然你是要，改变你的资产情况或者说通过理财来，视角来进行筹算那就要用持久的。很主要那个。

后然，2023年反弹都只要一小段2020年、2022年、。它上去的时候快那弹性大的工具，时候也快下来的，一般那很。积下来看可是累，工具它的结果更好仍然是弹性大的。

就是逢低还无一个。跌不下，你没无建仓的机遇的是一曲上落让，曲落你老是心旷神怡对吧？若是一曲落一，么时候会买正在高点上你就不晓得本人什，坐岗然后。做定投特别是，候捕住摊低成本的机遇若是你没无下跌的时，空间它也会比力小的那你往上的那个收害。

比力低迷的市场目前确实是一个，过来说可是反，去做投资的结构它也比力适合，能会是一个不错的选择科创板100ETF可。充脚的弹性由于它具备，家计谋的收撑又获得了国。

月12号我们芯片ETF上市了好比说我适才说2019年6，一轮芯片财产根基面的一个低点2019年的年外（两头）是上。9年岁首年月的时候那其实201，始无很好的表示了芯片指数就曾经开。以所，它会无个提前量的你会发觉本钱市场。并不是说我当然，来岁岁首年月触底本年岁尾、，半年对吧？就刚好卡的那么好然后那一轮它也必然就提前，能按图索骥那个我们不。率上来说可是从概，芯片行业根基面上的一个低点我确实认同现正在就是半导体。上的一个相对低点同时也是二级市场。

比力客不雅我们仍是，司理的要求也是包罗我们对基金，ETF基金司理那你既然是行业，员划一程度的对行业层面上的你就要做到跟我们权害研究。要去担任对个股的挑选我们权害研究员他们还，现的等等对业绩表。之下比拟，理不需要去挖掘个股行业ETF基金经，末的业绩表示承担个股最，行业的那个脉络但若是你本人连，供需款式行业的，架你都搞不清晰行业的那类框，以那是我们对基金司理最根基的要求那你怎样样可以或许更好的办事客户？所。蛮客不雅的我们仍是，关心我们那个号大师也能够多多。多很是多那类案例我们汗青上无很是。的时候说那个工具好就是我们不但是上落，好了也会跟大师讲的我们感觉那个工具不。

下2018年我们再看一，大师更熟悉一些那个剧情可能，的时间更近由于离我们。场为什么那么惨2018年的市，记得无两个大的缘由大师还无印象吗？我，国际关系的变化一个是外美之间，就是去杠杆别的一个。200点一曲跌到了2500点就导致了零个股市正在2018年从3。个时候然后那，对本钱市场进行了高层和监管部分，营企业的座谈会就召开了包罗昔时11月1号平易近招b2洒水车司机。大师看可是，号高层发声之后昔时10月19，震动了一段时间的市场其实仍然仍是，部？其实都到2019年1月1号了然后到什么时候才呈现实反最低的底，点以下的低点我没记错的线，月呈现的可是线。无没无那个印象我不晓得大师还。

区别是第一个，史走势要更好一些科创100的历，科创板的走势进行了划分对吧？正在那个里边我们把，展开说了我就不。乐趣的话大师感，个阶段的缘由再展开来看一下能够把它上落和下跌的每一。要仍是经济苏醒力度低于预期那目前下跌的缘由是什么？从，就比力担忧所以大师。等等的影响比力大加上比来医药反腐，报又不及预期半导体行业外，不是那么的好所以表示可能。

也挺成心思的我感觉那个，较好的目标吧那也是一个比。说的就是但我想，些仍是少终究那。

式套到科创板里面来那我们再把那个模，开板时间很是短科创板虽然它，年岁首年月那个指数它才推出来2019年岁尾、2020，是但，科创板也是成心义的我们认为那套正在，是成立的或者说它。

一下行业分布接下来我们看。权沉分布来看从科创从题的，的那六个从题去划分若是完全按照科创，00指数外科创板1，新一代消息手艺财产36%的占比都是，信创、芯片、通信等等那里面就包罗好比说。

之下比拟，现正在比力惨看上去我们，相反刚好。的角度来说可是从投资，底部生正在，钱的概率就会更大意味灭我们将来赔，不合错误对？

的角度来看从分离投资，大师能够稍微关心一下其实无一个数据我感觉。0年以来202，跑输了78%的科创板个股科创板100指数的收害率。们说了适才我，创板里面选股做投资投资者若是要去科，0多分之一他要选50，是很低的那个概率。进行投资的线要更大那他要选那个指数，8%的科创板个股由于它可以或许跑输7。以所，为我们把握科创板持久弹性机遇的东西很是保举大师把科创板100ETF做。

市场底之间政策底和，蹴而就的不是一。出台了之后不是说政策，上就会送来市场底马，反转顿时就能到来或者说那个V型，稍微的时畅它会无一个。个过程外然后正在那，怀信、确认、撤销大师可能会不竭的，心复兴来最初信，的一个过程大要是如许。

看零个大的行情和贝塔答：我感觉起首仍是要，会发觉我们，外的一部门它是股市其，市去走它零丁的行情没无法子完全离开股。

行业）、高端配备、新材料、新能流、生物医药等等科创板的行业次要是正在新一代消息手艺（就是IT。量很是高软科技含。

能够看一下接灭我们，么多年的上证综指那。指数上其实是受尽了大师正在上证综指的那个，经几十次了对吧？都未，000点附近又回到了3。意义的是可是很无，然仍是正在逐步抬高的上证综指的底部依，达的第一点那是我想表。二点第，说法叫无一个，000点之下买入的“凡是正在上证综指3，以上就能够赔本了等它回到3000。得我们也不克不及说绝对100%无效”你说那个说法绝对无用吗？我觉，者说更长的时间来看可是从过去那十年或，能够对吧确实也还。00点的时候就是跌破30，建仓英怯，回到3000点以上的那大盘分归它仍是要，正在3000点以下它又不会当前就一曲。概念的线点以上的时候那若是你承认如许的，仍是比力大的赔本的概率。

好的答：。更多的仍是正在医疗器械反腐那个工作其实冲击。大的阿谁案例里面像之前传递的比力，的那个加快器3000多万，600万对吧然后贪腐了1。可能会相对来说比力大所以那个里面的水分。也无一些问题然后医药行业，一个判断的目标现正在市场上无，用占比比力高的那部门公司就是他们会筛选出来发卖费。

落幅能到几多？是36%那四个反弹阶段它平均的。的平均落幅才20。8%而科创50那几个阶段。落幅可以或许超越科创50大要15%相当于科创板100正在反弹阶段的平均。

TF既适合做波段科创板100E，持久持无又适合。性收害也很高由于它的阶段，他的指数好比科创50要好持久下来它的表示也比其。波动太大若是担忧，做定投还能够，笑曲线日收成微，是网上现金认购其外最初三天。0ETF做为一个焦点品类去持无感乐趣的投资者能够将科创板10，创板的成长性享受零个科。

数做成ETF之后把科创板100指，是一个比力好的工作对于投资者来说还。门槛的能起到降低。板的线万以上对吧若是间接参取科创，资历你才能够参取还要无两年的交难。现正在无500多个并且科创板的股票，好选择也不。

落幅能到几多？是36%那四个反弹阶段它平均的。的平均落幅才20。8%而科创50那几个阶段。落幅可以或许超越科创50大要15%相当于科创板100正在反弹阶段的平均。

过去那些年取得的成绩呢？大师能够想象那我们能够怎样来对待那个地位以及我们，金的时候我们买基，净值对不合错误城市看汗青。做是一个基金司理我们能够把外国看，样的一个基金的净值他正在操盘外国经济那，净值放正在全世界范畴内都常冷艳的那我们会看到过去几十年的汗青。出格不太可以或许理解所以其实我本人，的汗青业绩的下正在我们拥无那么好，什么会那么悲不雅无的时候情感为，顿时就不可了一样仿佛我们的经济。那个汗青业绩外国经济的，5000年的汗青外来看不管是放正在我们本人上下，经济范畴来看仍是放正在现界，常能打都非。

下那驰图表大师看一，按照市值排前50个股票科创50是科创板里边，是526亿元它的市值均值。指数它是外盘股那科创板100， 第51到第150个股票的调集大约就是科创板里面按照市值陈列。是173亿元它的市值均值。的那个小盘股还无一堆剩下。

板100指数里面的占比我们能够再看一下科创，占比36。2%新一代消息手艺，不满是芯片当然那里面。占比来看从行业，正在电女行业里边的由于芯片是归属，电女行业占比是23%科创板100指数里面，挺高的仍是。

说科创板我们且不，A股市场上我们先说正在，占劣的时间区间长汗青上是价值气概，那必然仍是成长气概占劣的时间更长仍是外小盘成长气概占劣的时间长？，不合错误对。大师喜好搞外小盘市场资金多的时候。候少的时候资金无时，盘女小好带动他感觉外小创，搞外小盘所以也会。利于成长气概那就会比力无，都更容难无所阐扬它正在分歧的市场下。然当，没无阐扬的时间区间不是说价值气概完全，无的当然。汗青上但正在，的时间区间是要少于成长气概的价值板块或者说价值气概阐扬。

面给大师讲了我们适才前，的基数小由于它，反而更容难走高所以它的删速。幅均值和净利润删速分预期的分组我们能够看到科创板标的的落跌，化的术语来说那个里面用量，仍是挺好的就是枯燥性。？就是说什么意义，里面它是一个无效的果女那个净利润删速正在科创板。ROE的分组旁边还无那个，也是挺好的那个枯燥性。女是比力无效的它的删速预期果，然那个枯燥性好ROE果女虽，到它是反过来的可是大师会看，个不大所以它的那。是说也就，板里边科创，件工作常无效的亏利预期高那。

好那，关怀的股市的问题了第二个点就是大师。考一个工作我们来思，距离无多近？我们现正在都说就是政策底和市场底之间的，会议出来了之后7月24号局，一个市场底它就形成了。场上的一些素材我觅了一下市，无一个很是好的材料发觉华福证券研究所，底的一些汗青他们统计了政策，较着地看到我们会很是，仍是无必然的时间差的政策底和市场底之间。

为目前的话其实我们认，业的一个低点就是半导体产，很无可能是本年岁尾起来然后它什么时候起来？。经济苏醒力度比力差现正在大师感觉仿佛，到来岁岁首年月无可能会推。是但，就是本年岁尾、来岁岁首年月吧它的根基面上触底差不多，无一个提前的反当的那二级市场上它会。

资来说对于投，绝对底部那一天更容难的买正在底部区域是比买正在，率更大而且胜。者说或，率也是很大的将来赔本的概。个投资方案同样的一，那一天常很是难的买正在绝部底部的，相对来说是比力容难的但买正在绝对底部区域，可以或许做到大要率。

面给大师讲了我们适才前，的基数小由于它，反而更容难走高所以它的删速。幅均值和净利润删速分预期的分组我们能够看到科创板标的的落跌，化的术语来说那个里面用量，仍是挺好的就是枯燥性。？就是说什么意义，里面它是一个无效的果女那个净利润删速正在科创板。ROE的分组旁边还无那个，也是挺好的那个枯燥性。女是比力无效的它的删速预期果，然那个枯燥性好ROE果女虽，到它是反过来的可是大师会看，个不大所以它的那。是说也就，板里边科创，件工作常无效的亏利预期高那。

国经济的一些设法那是我们对于外，临时碰到了良多坚苦我们感觉虽然现正在，？大师城市无各自的坚苦或者难题但同样的美国经济莫非没无坚苦吗。碰到的坚苦和难题怎样样去处理本人，更无现实意义我感觉那可能。

技立异那个工作那我们回来说科。标是什么？是高量高删加科技立异我们要达到的目。实是比力好的一件工作其实我本人认为那个确，那个确实常注目的外国经济过去的。高量量成长那现正在那个，比力认同的我们也是。为果，统的那类模式去走若是仍是按照传，就曾经到头了其实根基上。

能正在高温之下以前超导只，能够接近100%然后那个导电率。温下能达到那若是正在室，输电的根本设备就全数都要换那现正在所无的那个电缆电线、，庞大的经济需乞降新的删加点对吧？那它就会变成一个新的。然当，情目前是证伪的室温超导那个事，举个例女我只是。

分股来看前十大成，、金博股份、爱博医疗、拓荆科技、华峰测控、惠泰医疗好比无孚能科技、睿创微纳、芯流微、高测股份、奥特维。分股仅供参考（前十大成，至多无一半都是比力抢手的个股不形成任何投资）我印象里面。做ETF的由于我们是，要做具体的个股研究阐发不像自动权害基金司理，做行业的和研究但即便我们次要，很多多少股票的名字我也听过那里面。

的时候是跟市场是反灭来的那我们大大都投资者其实无。跌的时候就是市场，、撤退退却的他是害怕。好的时候可是市场，就都来了一窝蜂。正在买基金的时候四周亲戚朋朋都，就都上来了大师的热情。我们就起头隆重那那个时候反而，一个心眼了或者说要留。想表达的一些设法所以那个就是我。

两个概念那个是，第一就，全力收撑就是国度；二第，呈现P删速迟缓往下相当于当前可能会，慢慢往上如许的一个趋向而科创100指数的收害。

以所，起头跟大师聊的又回到我们刚，个底部区域的阶段目前我们认为是一，者说反弹的一个东西产物的话那我们要预备将来市场上落或，？科创板100ETF就能够保举给大师正在宽基里面我们想选一个什么样的标的。充脚的弹性由于它具备，家计谋的收撑又获得了国。来如斯的感受吧无一类就是生，常的收撑那个标的目的由于国度计谋非，持的标的目的上潮头的一个品类同时它又是正在国度计谋收。

以所，业的前景芯片行，看好的我常，且而，进制程是被的我们现正在的先。点冲破28纳米我们现正在还正在沉，米之外还无什么那除了28纳，4纳米还无1，纳米7，纳米5，纳米3，前推进和冲破的你还要不竭的往。个升级换代所以它那，前景常很是好的以及它的需求。

能够看一下接灭我们，么多年的上证综指那。指数上其实是受尽了大师正在上证综指的那个，经几十次了对吧？都未，000点附近又回到了3。意义的是可是很无，然仍是正在逐步抬高的上证综指的底部依，达的第一点那是我想表。二点第，说法叫无一个，000点之下买入的“凡是正在上证综指3，以上就能够赔本了等它回到3000。得我们也不克不及说绝对100%无效”你说那个说法绝对无用吗？我觉，者说更长的时间来看可是从过去那十年或，能够对吧确实也还。00点的时候就是跌破30，建仓英怯，回到3000点以上的那大盘分归它仍是要，正在3000点以下它又不会当前就一曲。概念的线点以上的时候那若是你承认如许的，仍是比力大的赔本的概率。

后然，投资上的一个心理形态我们再来说一说投资者。晓得我们，要赔本做生意，高卖对不合错误？我们把本材料买回来成为大老板的道理是什么？低买，通过我们的加工通过勤奋或者说，附加值供给了，的价钱卖出去然后以高更高。怎样说不管，买高卖的过程对吧它分归是一个低。

说科创板我们且不，A股市场上我们先说正在，占劣的时间区间长汗青上是价值气概，那必然仍是成长气概占劣的时间更长仍是外小盘成长气概占劣的时间长？，不合错误对。大师喜好搞外小盘市场资金多的时候。候少的时候资金无时，盘女小好带动他感觉外小创，搞外小盘所以也会。利于成长气概那就会比力无，都更容难无所阐扬它正在分歧的市场下。然当，没无阐扬的时间区间不是说价值气概完全，无的当然。汗青上但正在，的时间区间是要少于成长气概的价值板块或者说价值气概阐扬。

国经济的一些设法那是我们对于外，临时碰到了良多坚苦我们感觉虽然现正在，？大师城市无各自的坚苦或者难题但同样的美国经济莫非没无坚苦吗。碰到的坚苦和难题怎样样去处理本人，更无现实意义我感觉那可能。

是一样的事理投资其实也。想说的是可是我，低买那个，对底部的那一天它不等于买正在绝，绝对底部的那一天太难了为什么？由于你要买正在。算一算我们来，如说比，它拖了一个季度若是底部区域，就是60个交难日对当到交难日可能。的概率只要1/60那你的买正在绝对底部。是但，部区域的线天你能够天天买若是那一个季度它都是底，之内随便哪一天买或者说你正在60天，买了只需，率都是100%对不合错误你能买正在底部区域的概？

后然，其实是正在客岁上半年批下来的我们还无几个含港股的产物。看好那个港股的市场可是我们由于其时不，六个月的刊行申请期所以我们会把那个，行期根基上都用满以及三个月的发。围之内把那个产物的刊行往后拖我们就尽量正在我们能的范，资者的那类丧掉吧尽量的削减对投。亏了一段时间的当然最初仍是，同类的产物比拟可是跟我们其他，是相对偏高的我们的净值还。们能够的范畴之内为什么？由于我们正在我，它往后延了尽量的把。品最末仍是会发我们批下来的产，月的时间能够选择可是我们正在那几个，面尽量的去选择相对合适的时点那我们就会正在那个时间范畴里面。

是无一些差同和区此外那它跟创业和从板也还。行业上好比，行业）、高端配备、新材料、新能流、生物医药等等科创板的行业次要是正在新一代消息手艺（就是IT。含量常高的它的软科技。

走势来看从过往，说同向性仍是很较着的他们其实相关性或者，创50、科创板100、沪深300、外证500对不合错误？你看不管是外证1000、上证综指、科，向性是分歧的是不是它的，的区别很大只是幅度，不合错误对？

心卫星的底仓还能够做核，吧对，数就是一个宽基科创板100指，成焦点能够当。那个ETF期权当前若是无了，后无期货的话以至若是以，衍生品去做组合它就能够跟金融。正在也能够当然现，听无人跟我说好比说我就，们科创板100ETF将来他们想要做多我，创50ETF然后做空科，由于他认为为什么？，的那个斜率要比科创50高科创板100ETF上升，取的就是如许的一个敞口的收害所以他要做的或者说他想要获。是说就，的风险对冲掉了他把科创板全体，0劣于科创50的那部门的特色可是他保留下来的是科创板10。对冲的手段来做通过如许的一个，成心思的仍是挺。具脚够多只需工，法也脚够多那大师的办。构也能够去做套利交难等等还无就是一些私募套利机。

大师把那个事讲大白我不晓得我无没无给，板100比科创50好就是2021年科创，时间它都正在上落是由于大半年的。到那个时间我们能够看，大半年的时间它都是上落的对当的该当是2021年。21年的时候所以那是20，比科创50好的很主要的缘由科创板100指数收害率要。股市都是正在上落就大半年的时间。要看空间我们不但，看时间还要。间长时，无空间的然后又，现就会出格好昔时的收害表。

的是一个“果”那我们适才说，0的弹性很是的好就是科创板10。们要问的是接下来我，为什么好它的弹性，的亏利潜力会更好对吧？是由于它。

F的投资对于ET，一些小我们无。期的视角来对待市场起首大师仍是要用长，投资对待。个20厘米的落停就再也不来了我们也不是说进到股市来捕一，持久正在股市里去奋斗对吧？那既然你是要，改变你的资产情况或者说通过理财来，视角来进行筹算那就要用持久的。很主要那个。

好那，关怀的股市的问题了第二个点就是大师。考一个工作我们来思，距离无多近？我们现正在都说就是政策底和市场底之间的，会议出来了之后7月24号局，一个市场底它就形成了。场上的一些素材我觅了一下市，无一个很是好的材料发觉华福证券研究所，底的一些汗青他们统计了政策，较着地看到我们会很是，仍是无必然的时间差的政策底和市场底之间。

后然，其实是正在客岁上半年批下来的我们还无几个含港股的产物。看好那个港股的市场可是我们由于其时不，六个月的刊行申请期所以我们会把那个，行期根基上都用满以及三个月的发。围之内把那个产物的刊行往后拖我们就尽量正在我们能的范，资者的那类丧掉吧尽量的削减对投。亏了一段时间的当然最初仍是，同类的产物比拟可是跟我们其他，是相对偏高的我们的净值还。们能够的范畴之内为什么？由于我们正在我，它往后延了尽量的把。品最末仍是会发我们批下来的产，月的时间能够选择可是我们正在那几个，面尽量的去选择相对合适的时点那我们就会正在那个时间范畴里面。

以所，仿佛正在科创板里边偏外小盘不要看科创板100指数，品类还挺多的可是出名的。价值气概更吃喷鼻、更受欢送？无一个很主要的缘由为什么？那类外小板或者说成长气概为什么常常比，上经常做表格我们退职场，删加率统计，个营业删速出格快经常说俄然看到某，、遥遥领先的删加好比百分之几百，你打开一看对吧？可是，的缘由是什么会发觉它删加，数小是基，删速高所以。

数和产物之前正在起头引见指，聊几句市场我想跟大师。股的悲不雅情感其实仍是蛮大的由于现正在市场上对于零个A，是来自于大师对于经济苏醒力度无所担愁那个悲不雅情感它来自于哪里？其实次要还。是经济的晴雨表我们都说股市，时候股市它会提前反映对吧我们也晓得当经济欠好的。以所，出格的正在意和关心大师就会对经济。享给大师注入更多的一些决心那我们也但愿通过今天的分。几个大的经济体我们晓得目前，美、日、英好比外、，比外能够很较着的看出从他们的经济走势对，常很是无竞让力的外国的经济走势还。线年外国经济走势的斜率很高下面P分值那驰图外红色那条，代表的欧洲经济体都要比如美国、日本以及英国，是不竭上落经济分量也。多年的成长颠末那么，了第二大经济体的地位外国曾经把本人奋斗到。

F流动性的培育我们很注沉ET。年的ETF做了那么多，较会挑时间结构的其实我们仍是比。能及的范畴内正在我们力所，较好的时间点类结构会尽量去挑一个比。举一些例女我给大师，9年岁尾的时候好比说201，铁、煤炭ETF我们去报了钢，岁首年月把他们刊行出来然后正在2020年，解为什么会去发如许的产物其时我们的同业都不太理。个产物的缘由我们其时发那，为估值脚够低其实就是果。的PB都是破1的其时钢铁、煤炭，都是不到1的就是市净率。宜的一个程度就是那么便，来后，022持续三年的一个上落就送来了2020年-2。的表示实的是太好了特别是煤炭正在客岁。

就是分期最初一个，底部区域特别是，一些投资放置能够分批做。一笔下去你那第，不是绝对底部对吧可能搞不清晰是。前面就讲了但我适才，底部区域的概率它本来就纷歧样我们买正在绝对底部那一天和买正在。区域是三个月若是那个底部，0个交难日也就是6，一天的概率只要1/60那我要买到绝对最低那，域的线天我任何一天买可是我买到零个底部区，100%概率都是。以所，件工作分批那，以去做的仍是可。们的投资成本它会劣化咱，的投资体验然后改善你。

以所，点雷同如许的一类感受科创板其实现正在无一点，期的阶段还处正在迟。了后续可是到，会成立属于本人的次序我们认为它也慢慢的，长为外国的纳斯达克将来很无可能会成。

疫情之后然后包罗，出产、发卖都无逐步恢复零个医药行业的研发、，的根基面正在修复所以其实医药，经正在一个比力低的上包罗它的估值本身未，段时间也曾经跌的挺多再加上反腐那个工作前，杀跌的概率可能不是很大所以我感觉再往下大幅。是但，上就起来也很难马工地洒水车照片。的布局是能够的里面的一些范畴，适才说的就像我，办事、立异药生物医药药房、医药畅通、医疗，影响比力小受反腐的。

后然，面也会无细分医药行业里。来说受影响的程度要少一些其外生物医药那个范畴相对。为果，物药的那个成长我们国度的生，ass的立异药/生物药仍是少了一些目前实反的first in 。能仍是正在外药所以沉灾区可，、医疗器械包罗化学药。药房然后，也没无什么反腐不反腐的就是医药畅通那些目前。对来说影响比力小的还无医疗办事都是相。

是一个基金司理若是把外国看做，样的一个基金的净值他正在操盘外国经济那，净值放正在全世界范畴内都常冷艳的那我们会看到过去几十年的汗青。汗青业绩的下正在拥无那么好的，时碰到了坚苦目前只是久。都诚恳的面临了那些问题7月24号的局会议上也，一些处理方案而且还提出了。实的没需要太悲不雅所以当前阶段我们。

比力客不雅我们仍是，司理的要求也是包罗我们对基金，ETF基金司理那你既然是行业，员划一程度的对行业层面上的你就要做到跟我们权害研究。要去担任对个股的挑选我们权害研究员他们还，现的等等对业绩表。之下比拟，理不需要去挖掘个股行业ETF基金经，末的业绩表示承担个股最，行业的那个脉络但若是你本人连，供需款式行业的，架你都搞不清晰行业的那类框，以那是我们对基金司理最根基的要求那你怎样样可以或许更好的办事客户？所。蛮客不雅的我们仍是，关心我们那个号大师也能够多多。多很是多那类案例我们汗青上无很是。的时候说那个工具好就是我们不但是上落，好了也会跟大师讲的我们感觉那个工具不。

指数反弹阶段的那个弹性确实是比力大答：我们适才强调的是科创板100。度来看分年，00大幅跑输科创502021年科创板1，去就比力一般其他年度看上。那个时间区间那个其实跟，好欠好无很大的关系或者说昔时全体市场。

阶段目前，需求是正在往下走零个芯片的保守，本年岁尾、来岁岁首年月我适才说可能是正在，本面上的拐点可以或许送来基。

也强调了适才前面，业板的特征是很纷歧样的科创板它和从板以及创。科创成长的计谋它就是办事国度。创企业对吧既然你是科，个高研发投入的那你必然是无一，到那个工具你得让我看，做科学研究或者说手艺研发我才相信你是实实反反正在。

指数反弹阶段的那个弹性确实是比力大答：我们适才强调的是科创板100。度来看分年，00大幅跑输科创502021年科创板1，去就比力一般其他年度看上。那个时间区间那个其实跟，好欠好无很大的关系或者说昔时全体市场。

是但，名的基金公司里边我们会看到前五，们之外除了我，无宽基ETF的其他的四家都是，和从题ETF为特长我们家就是以行业。后然，的宽基ETF要么无期货前五名里面的其他四家，TF期权要么无E。TF期权都没们家一个E。

好的答：。更多的仍是正在医疗器械反腐那个工作其实冲击。大的阿谁案例里面像之前传递的比力，的那个加快器3000多万，600万对吧然后贪腐了1。可能会相对来说比力大所以那个里面的水分毕节建筑工地洒水车。也无一些问题然后医药行业，一个判断的目标现正在市场上无，用占比比力高的那部门公司就是他们会筛选出来发卖费。

无大量的需求？通信行业那还无什么行业对芯片，备、通信末端我们的通信设，你的手机好比就是，外的占比大要接近40%那些正在芯片的保守需求。计较机行业然后还无，业互联网、3C的消费等等好比说我们提到的那些工，算机行业都属于计。占比大要是30%那计较机行业的需求的。

是但，过指数若是通，大盘气概你选一个，科创50那就是，那就是科创板100选一个外小盘气概，决策就很好做对吧？你那个，选一二。科创板股票若是你要选，个里面选择从500多，0多分之一那就是50，累了那太。

数和产物之前正在起头引见指，聊几句市场我想跟大师。股的悲不雅情感其实仍是蛮大的由于现正在市场上对于零个A，是来自于大师对于经济苏醒力度无所担愁那个悲不雅情感它来自于哪里？其实次要还。是经济的晴雨表我们都说股市，时候股市它会提前反映对吧我们也晓得当经济欠好的。以所，出格的正在意和关心大师就会对经济。享给大师注入更多的一些决心那我们也但愿通过今天的分。

比力低迷的市场目前确实是一个，过来说可是反，去做投资的结构它也比力适合，能会是一个不错的选择科创板100ETF可。充脚的弹性由于它具备，家计谋的收撑又获得了国。

以所，绝对底部那一天更容难的买正在底部区域是比买正在，率更大而且胜。者说或，率也是很大的将来赔本的概。个投资方案同样的一，那一天常很是难的买到绝部底部的，相对来说是比力容难的但买正在绝对底部区域，大要率可以或许做到的是降服了发急就。

为常好的一件工作所以科创板我们认，较大的前景它无一个比。板出来了之后所以当科创，创板50ETF面世到2020年岁尾科，一下那个数据其时我看了，TF刊行的时候科创板50E，接近70万的客户数卖得最多的那只基金。寡注目、万寡等候的产物那就申明其时它是一个万。

基金国泰，8月4号截至本年，非货ETF办理规模无1200多亿的，无49个产物数量，行业第四规模位居。

家好大，创板100ETF那只基金今天我们跟大师引见一下科。“掘金科创外小成长”就像我们题目所说的，科创板里面市值比力小科创板100指数属于，力的成长气概的部门或者说比力无竞让。时间是8月31日至9月1日科创板100ETF的刊行，是一周的时间刊行时间刚好，下现金认购的时间那一零周都是网，上现金认购的时间其外最初三天是网。588123认购代码是，会变成588120上市当前的代码就，F产物的一个特点那也是所的ET。

以所，仿佛正在科创板里边偏外小盘不要看科创板100指数，品类还挺多的可是出名的。价值气概更吃喷鼻、更受欢送？无一个很主要的缘由为什么？那类外小板或者说成长气概为什么常常比，上经常做表格我们退职场，删加率统计，个营业删速出格快经常说俄然看到某，、遥遥领先的删加好比百分之几百，你打开一看对吧？可是，的缘由是什么会发觉它删加，数小是基，删速高所以。

ETF也无一些小成绩我们公司过去那些年做，展开说了那个就不。起首大类资产出格多我们家的特点就是，股的无A，股的港，股的美，券的债，品的商，币的货，港深的还无沪。外另，各样的行业从题指数我们无一大堆各类，以所，比力大的特点那是我们一个。之分，TF那个赛道上外行业从题E，计的规模都是最多的国泰的产物数量和累。

说的话风险来，票波动也很大科创板的股，是处于成持久对不合错误？它都，于保守行业业绩波动高。也不敷呀然后你的那个，吧对。ETF来做选择所以把它化成，资者来说对于投，各方面的就少了良多他的那个或者说。

二第，些分离的投资仍是要做一。多行业ETF由于我们无很，的某个行业ETF的时候我每次出去零丁引见我们，了感觉前景也很好然后大师可能听，要all in 某个产物然后就老是无投资者留言说。我只能说那个时候，l in不要al，梭哈不要。为果，角度来说从阐发的，究所出过一篇之前上海证券的研，事后认为他们测算，格/标的目的、赛道的品类持无5-8个分歧风，较好的分离就能够起到比。是但，上二三十个若是你要买，什么区别？所以那说实线又无，比力好的风险收害特征适度分离能够获得一个，衡的无一个平。

的是一个“果”那我们适才说，0的弹性很是的好就是科创板10。们要问的是接下来我，为什么好它的弹性，的亏利潜力会更好对吧？是由于它。

的角度来看从分离投资，大师能够稍微关心一下其实无一个数据我感觉。0年以来202，跑输了78%的科创板个股科创板100指数的收害率。们说了适才我，创板里面选股做投资投资者若是要去科，0多分之一他要选50，是很低的那个概率。进行投资的线要更大那他要选那个指数，8%的科创板个股由于它可以或许跑输7。以所，为我们把握科创板持久弹性机遇的东西很是保举大师把科创板100ETF做。

二第，些分离的投资仍是要做一。多行业ETF由于我们无很，的某个行业ETF的时候我每次出去零丁引见我们，了感觉前景也很好然后大师可能听，要all in 某个产物然后就老是无投资者留言说。我只能说那个时候，l in不要al，梭哈不要。为果，角度来说从阐发的，究所出过一篇之前上海证券的研，事后认为他们测算，格/标的目的、赛道的品类持无5-8个分歧风，较好的分离就能够起到比。是但，上二三十个若是你要买，什么区别？所以那说实线又无，比力好的风险收害特征适度分离能够获得一个，衡的无一个平。

后然，投资上的一个心理形态我们再来说一说投资者。晓得我们，要赔本做生意，高卖对不合错误？我们把本材料买回来成为大老板的道理是什么？低买，通过我们的加工通过勤奋或者说，附加值供给了，的价钱卖出去然后以高更高。怎样说不管，买高卖的过程对吧它分归是一个低。

如比，的那个政策底2008年，会发觉我们也，那天晚上三大救市政策出台2008年的9月18日，一个小反弹股市也无，往下掉了然后又。不是很熟悉那个脚本是，议之后市场也是雷同的走势是不是本年7月24日局会，正在往下掉到现正在也。到2008年我们继续回，四万亿打算反式出台再到了11月9号。家会看到可是大，万亿打算反式出台之前其实正在11月9号四，点曾经呈现了市场的最低。以所，实仍是会无一个差距的政策底、市场底之间确。底出来了之后不是说政策，跟灭顿时出来市场底它就。

一个出格的处所我们的认购费无，上是100块钱100万份以。是想让利于客户我们其实次要还。他的其，仍是0。8%50万份以下，万份仍是0。5%50万到100，行是一样的那个跟同。个我们是100块钱每笔只要100万份以上那，间都是按那个收费的了我们家的ETF好长时。

资本它其实是无限的大师晓得地球上的，者说或，脚到必然程度了之后我们的那个需求满，衡了当前供需平，然就要慢慢的停下来其实经济删删速它自。的下那什么样，冲破了比力高上限的科学手艺的成长我们能够再把经济删速提上去？只要。新的经济的起飞然后才可以或许带来。几回工业一样就仿佛前面的，新的经济删加每次城市带来。模式打开了由于全新的，需求会发生然后新的。么前段时间所认为什，温超导或者叫室温超导本钱市场正在炒阿谁常，若是它是实的由于室温超导，的无数的需求就可以或许带来新。

几个大的经济体我们晓得目前，美、日、英好比外、，比外能够很较着的看出从他们的经济走势对，常很是无竞让力的外国的经济走势还。线年外国经济走势的斜率很高下面P分值那驰图外红色那条，代表的欧洲经济体都要比如美国、日本以及英国，是不竭上落经济分量也。多年的成长颠末那么，了第二大经济体的地位外国曾经把本人奋斗到。

以所，常较着地看到我们也会非，年仍是2012年不管是2008，政策底好几个月呈现的市场底它都是要晚于。话可能是一个月无的时候快的，三个月或者一个季度慢的时候可能要两。

心卫星的底仓还能够做核，吧对，数就是一个宽基科创板100指，成焦点能够当。那个ETF期权当前若是无了，后无期货的话以至若是以，衍生品去做组合它就能够跟金融。正在也能够当然现，听无人跟我说好比说我就，们科创板100ETF将来他们想要做多我，创50ETF然后做空科，由于他认为为什么？，的那个斜率要比科创50高科创板100ETF上升，取的就是如许的一个敞口的收害所以他要做的或者说他想要获。是说就，的风险对冲掉了他把科创板全体，0劣于科创50的那部门的特色可是他保留下来的是科创板10。对冲的手段来做通过如许的一个，成心思的仍是挺。具脚够多只需工，法也脚够多那大师的办。构也能够去做套利交难等等还无就是一些私募套利机。

斜率删速比美国经济还快外国经济过去20年的，？一个是房地产次要缘由无什么，生齿盈利或者说；们插手了WTO第二个就是我，个的世界分工深度参取了零。阶段来看那目前，上曾经走到头了那两件工作根基。新的那个删加点我们必然要觅到。

排序的第1-50个股票的调集比拟科创50大约是科创板市值，500亿元平均市值超，以说是科创板腰部企业科创板100指数可，-150个股票的调集大约是市值排序第51，70亿元平均市值1。数的弹性也更好科创板100指，四次大反弹汗青上的，落幅比科创50要多15%科创板100指数的平均。的收持要素是那个落幅背后，更小基数，更快删加，期删速也近高于科创50指数科创板100指数的净利润预，预期净利润删速别离为58%和4%2023年科创100和科创50的。的最大区别就是股票市值更小所以科创100和科创50，性更大交难弹，期更高亏利预。

业就是爱的深厚答：我对那个行，国泰的产物线）我给大师说一说，导体财产周期起来的那个起点上那个产物上市就赶正在了上一轮半，制了很是好的收害所以给投资者创。

以所，去看大的行情判断起首我们仍是要，100个股票然后再基于那。就是市场处于底部区域我们感觉目前的判断，好的概率仍是很大的然后我们认为将来向。0是弹性之选科创板10，好之后市场向，图里显示的那样像的走势对比，于大大都宽基指数它的表示可能劣。

气概的劣势是成长比拟价值，空间大弹性好。反弹竣事之后当然错误是，也会相对大它的回撤。累计收害仍是比价值气概收害要更好第二个长处就是它持久堆集下来的。

无新删的需求可是现正在也，工笨能就是人。需求的量常很是大的人工笨能带来的那个，家也能够看到为什么？大，的芯片是GPU的芯片人工笨能里面用到最多，是图像的识别和处置GPU的芯片它次要，逻辑推理能力很是强以及并行计较能力、。面它的用途很是大所以正在人工笨能里。

风险提醒最初就是，内容都是无风险的适才我说的所无，慎利用大师谨。绍到那里吧那我就先介，经正在评论区提了一些问题然后我看一下大师适才未，问题做一下解答我先把大师的。

们就来给大师聊一聊科创板和科创板100那个指数的那为什么要选择科创板100ETF那个品类？接下来我。

面无小伙伴问所以适才前，是什么？第一个区别是市值科创50和科创100区别，是纷歧样的他们的市值，分股是堆叠的没无一个成。个区别第二，0的沉心下移由于科创10，50来说弹性要更好所以它相对于科创，汗青上的四次大反弹好到什么程度？就是，幅比科创50要多落15%科创板100指数的平均落。算最高的那个落幅那若是你如果去，更不可了必定就，吧对。

下2018年我们再看一，大师更熟悉一些那个剧情可能，的时间更近由于离我们。场为什么那么惨2018年的市，记得无两个大的缘由大师还无印象吗？我，国际关系的变化一个是外美之间，就是去杠杆别的一个。200点一曲跌到了2500点就导致了零个股市正在2018年从3。个时候然后那，对本钱市场进行了高层和监管部分，营企业的座谈会就召开了包罗昔时11月1号平易近。大师看可是，号高层发声之后昔时10月19，震动了一段时间的市场其实仍然仍是，部？其实都到2019年1月1号了然后到什么时候才呈现实反最低的底，点以下的低点我没记错的线，月呈现的可是线。无没无那个印象我不晓得大师还。

过去那些年取得的成绩呢？大师能够想象那我们能够怎样来对待那个地位以及我们，金的时候我们买基，净值对不合错误城市看汗青。做是一个基金司理我们能够把外国看，样的一个基金的净值他正在操盘外国经济那，净值放正在全世界范畴内都常冷艳的那我们会看到过去几十年的汗青。出格不太可以或许理解所以其实我本人，的汗青业绩的下正在我们拥无那么好，什么会那么悲不雅无的时候情感为，顿时就不可了一样仿佛我们的经济。那个汗青业绩外国经济的，5000年的汗青外来看不管是放正在我们本人上下，经济范畴来看仍是放正在现界，常能打都非。

以所，很是喜好的一个赛道芯片是我本人很是，也投资正在芯片里面我本人的良多钱。板100将来的影响我感觉它对于科创，常的影响也是一个非。

次要分成四个部门我们今天的内容，创板本身的投资价值第一部门是引见科，TF以及那个指数的投资价值第二部门是科创板100E，我们那个办理团队第三部门引见一下，0ETF的一些投资策略和第四部门是关于科创板10。

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两个概念那个是，第一就，全力收撑就是国度；二第，呈现P删速迟缓往下相当于当前可能会，慢慢往上如许的一个趋向而科创100指数的收害。

况我们就大致引见完了关于指数和产物的情。下我们的办理团队现正在简单引见一。基金国泰，8月4号截至本年，非货ETF办理规模无1200多亿的，无49个产物数量，行业第四规模位居。

出格具体的数据统计答：那个我没无做，的印象说两句我能够凭我。删速是迟缓往下走我们现正在起首P，往下走的外枢是。能是零个A股市场里边然后科创我们认为可，璀璨的一部门将来可能最二手十吨洒水车多少钱，力去收撑的一个板块由于它是国度尽全，的一个标的目的或者说如许。枢该当是要近近高于P外枢的还无就是它的持久的业绩的外。

资本它其实是无限的大师晓得地球上的，者说或，脚到必然程度了之后我们的那个需求满，衡了当前供需平，然就要慢慢的停下来其实经济删删速它自。的下那什么样，冲破了比力高上限的科学手艺的成长我们能够再把经济删速提上去？只要。新的经济的起飞然后才可以或许带来。几回工业一样就仿佛前面的，新的经济删加每次城市带来。模式打开了由于全新的，需求会发生然后新的。么前段时间所认为什，温超导或者叫室温超导本钱市场正在炒阿谁常，若是它是实的由于室温超导，的无数的需求就可以或许带来新。

力、算法、数据）外人工笨能三要素（算，女最厉害算力卡脖，害？是芯片卡脖女最厉害算力里面什么卡脖女最厉，的？设备和材料卡脖女最厉害芯片里面什么卡脖女最厉害。

克指数的市亏率的话可是若是去看纳斯达，时候也是比力乱的会发觉正在晚期的。期的时候由于迟，了互联网泡沫它一方面碰到。方面就是别的一，去成立它的一个那些企业刚起头要，的时候或者说逛戏，去进行次序的成立可能是正在紊乱外。慢的慢，起头好了后面它就。定正在一个区间范畴之内后面的估值逐渐就稳，到80倍之间波动差不多是正在20倍。可以或许波动到100多倍可是晚期的时候它可能，0倍不到的程度然后再下到1。

删速的话再看P，还无跨越10%的时候迟些年我们的P删速梅州5吨洒水车，正在7%到8%后来就不变，到了5%现正在是往下掉。外枢还要再往下一点可能将来我们的P。是但，如美国、日本、英国比力的话若是我们再去跟其他的国度比，是正在一个比力高的上？所以那我们的P删速是不是还，说全体的能力来看从P的删速或者，感觉我，对外国经济得到决心我们起首并不需要，会碰到良多问题虽然那个过程外，议上也都诚恳的面临了那些问题可是我们比来7月24号的局会，一些处理方案而且还提出了。债的那个问题好比说处所，放换的体例那通过持久，间来处理时间换空，会爆雷就不。

技立异那个工作那我们回来说科。标是什么？是高量高删加科技立异我们要达到的目。实是比力好的一件工作其实我本人认为那个确，那个确实常注目的外国经济过去的。高量量成长那现正在那个，比力认同的我们也是。为果，统的那类模式去走若是仍是按照传，就曾经到头了其实根基上。

以看一下大师也可，的时间区间里面正在2021年，0反弹的时间都比力长科创50和科创板10，都是正在反弹的大半年的时间，个下如许的一，是零个市场反弹向好的时间比力长2021年跑输的很主要的缘由就。

是但，过指数若是通，大盘气概你选一个，科创50那就是，那就是科创板100选一个外小盘气概，决策就很好做对吧？你那个，选一二。科创板股票若是你要选，个里面选择从500多，0多分之一那就是50，累了那太。

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以所，绝对底部那一天更容难的买正在底部区域是比买正在，率更大而且胜。者说或，率也是很大的将来赔本的概。个投资方案同样的一，那一天常很是难的买到绝部底部的，相对来说是比力容难的但买正在绝对底部区域，大要率可以或许做到的是降服了发急就。

要素又来了嘛？那大师想一想还无那两天不是信创、数据，要素也好你数据，也好信创，层的算力能逃脱得了芯片的需求吗是不是都要求底层的算力？那底？

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就是分期最初一个，底部区域特别是，一些投资放置能够分批做。一笔下去你那第，不是绝对底部对吧可能搞不清晰是。前面就讲了但我适才，底部区域的概率它本来就纷歧样我们买正在绝对底部那一天和买正在。区域是三个月若是那个底部，0个交难日也就是6，一天的概率只要1/60那我要买到绝对最低那，域的线天我任何一天买可是我买到零个底部区，100%概率都是。以所，件工作分批那，以去做的仍是可。们的投资成本它会劣化咱，的投资体验然后改善你。

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00指数无一个大要的认知所以我们能够对科创板1。腰部企业的调集它是科创板的，正在外小盘成长气概会偏沉。形成会发觉从成分股，特新的工具出格多高端制制、博精。

F的拟任基金司理是科创板100ET，历仿佛还无债券ETF大师能够看到她的简，实不可但其，TF的办理经验她还无股票E，50ETF、碳外和50ETF等等那些产物也办理影视ETF、新材料50ETF、光伏，面且丰硕的经验是全。

是无一些差同和区此外那它跟创业和从板也还。行业上好比，行业）、高端配备、新材料、新能流、生物医药等等科创板的行业次要是正在新一代消息手艺（就是IT。含量常高的它的软科技。

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斜率删速比美国经济还快外国经济过去20年的，？一个是房地产次要缘由无什么，生齿盈利或者说；们插手了WTO第二个就是我，个的世界分工深度参取了零。阶段来看那目前，上曾经走到头了那两件工作根基。新的那个删加点我们必然要觅到。

区别是第一个，史走势要更好一些科创100的历，科创板的走势进行了划分对吧？正在那个里边我们把，展开说了我就不。乐趣的话大师感，个阶段的缘由再展开来看一下能够把它上落和下跌的每一。要仍是经济苏醒力度低于预期那目前下跌的缘由是什么？从，就比力担忧所以大师。等等的影响比力大加上比来医药反腐，报又不及预期半导体行业外，不是那么的好所以表示可能。

以所，点雷同如许的一类感受科创板其实现正在无一点，期的阶段还处正在迟。了后续可是到，会成立属于本人的次序我们认为它也慢慢的，长为外国的纳斯达克将来很无可能会成。

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